Финансовый рычаг: помогает ли кредит собственнику
Введите капитал, долг, EBIT и ставку — расчёт покажет, повышает ли кредит доходность капитала или съедает её, и где проходит предел ставки.
Как считается
- Активы = собственный капитал + процентный долг (в файле вводятся отдельно). Доходность активов (ROA) = EBIT ÷ активы.
- ROE = чистая прибыль ÷ собственный капитал. ROE без долга = EBIT × (1 − налог) ÷ активы — как если бы весь баланс был профинансирован капиталом.
- Эффект рычага = ROE − ROE без долга = (ROA − ставка) × (долг ÷ капитал) × (1 − налог).
- Предел ставки = ROA: дороже него кредит снижает доходность капитала.
Исходные строки — из Excel-шаблона, лист «Расчёт»; таблица под графиком показывает и его спред (ROA минус ставка после налога). Рычаг положительный, пока ставка ниже доходности активов. Как только ставка выше ROA, каждый рубль кредита снижает доходность капитала.
Где граница расчёта
- Это доходность, а не способность платить. Положительный рычаг не гарантирует, что денежного потока хватит на проценты.
- Ставка и налог вводятся вами — расчёт не проверяет их актуальность.
- Если проценты больше EBIT, здесь показан убыток и отрицательный ROE; в файле чистая прибыль в этом случае обрезана до нуля.
- Баланс берётся на одну дату; при сильном изменении долга внутри года используйте среднее. Беспроцентные обязательства (кредиторка, авансы) в активы здесь не входят — это упрощение файла.
Частые вопросы
Почему предел ставки — это ROA, а не ROA с поправкой на налог?
Налог уменьшает и проценты, и прибыль в одной пропорции, поэтому на знак эффекта не влияет: кредит помогает ровно до тех пор, пока ставка ниже доходности активов. Сравнивать ROA до налога со ставкой после налога — как делает шаблон — мягче на величину налога.
Плечо 0,7× — это много?
Зависит от стабильности EBIT. Файл помечает риск при плече выше 2×; для бизнеса с сезонной или волатильной прибылью разумная граница ниже.
Что делать, если ставка выше ROA?
Варианты: снизить ставку (рефинансирование), повысить ROA (прибыльность или оборачиваемость активов) или сократить долг. Наращивать долг при отрицательном спреде — ускорять потерю доходности.
Куда уходят мои цифры?
Никуда. Расчёт идёт в браузере, на сервер вводные не отправляются.